在金融中，術語“衣領”通常是指涉及涉及選項合同的保護領的風險管理戰略，而不是襯衫的一部分。但是，使用保護衣領可以讓您在投資坦克的價值時丟失襯衫。隨著一些努力和正確的信息，投資者和交易者可以利用領概念來管理風險，並且在某些情況下，增加回報。本文比較了保護性和看漲領策略的工作。

保護項如何工作

這種策略通常用於通過使用索引選項對沖長庫存位置或整個股權組合的風險。它還可以使用借款人和貸款人使用帽和地闆對衝利率轉移。

保護項被認為是一種隱形的策略。保護套環中的損失是有限的，但潛在的上行潛力是有限的。

通過銷售相同數量的呼叫選項並在長庫存位置購買相同數量的選項來創建股權項圈。呼叫選項為購買者提供正確但不是義務，以確定的價格購買庫存，稱為罷工價格。Put選項為購買者提供正確，但不是義務，以罷工價格出售股票。溢價是呼叫銷售選項的成本，適用於投資購買，從而減少了為該職位支付的整體溢價。建議在股票股價上漲的期限後建議進行該策略，因為它旨在保護利潤而不是增加回報。

套環的示例

例如，假設傑克在每股22美元之前購買了100股XYZ。讓我們也假設它是七月，XYZ目前的交易價格為30美元。考慮到最近的市場波動，傑克對XYZ股票的未來方向不確定，所以我們可以說他是中性的看跌。如果他真的看跌，他會賣出他的股票來保護他的每股8美元的利潤。但他不確定，所以他將在那裡閒逛，然後進入一個衣領來對沖他的立場。

這一戰略的機制將是為了購買一個單筆簽訂合同並銷售一筆超出金額的呼叫合同，因為每個選項代表100股底層股票。傑克認為，一年結束，市場上會有不確定性，他希望通過年底領開他的位置。

為了完成他的目標，傑克決定1月份選項領。他發現1月27日27.50美元的選項（意味著將於1月份到期的Put選項，罷工價格為27.50美元）是2.95美元的交易，而且1月35美元的電話備選方案是2美元的交易。傑克的交易是：

• 購買開放（長崗位開幕）1月27.50美元的價格以295美元的成本（2.95美元*100股）的費用（溢價）
• 銷售開放（短崗位開幕）1月份35美元的呼叫選項200美元（溢價為2*100股）
• 傑克的港口銷售費用（或淨借記）是95美元（$200-$295=-$95）

盡可能多的事情來確定傑克的確切最大利潤和/或損失很困難。但是，讓我們來看看千斤頂的三個可能結果，曾經到達：

1. XYZ每股交易價格為50美元：作為傑克短期35美元的呼籲，最有可能撥打35美元的股票。隨著目前售價50美元的股票，他從他賣出的呼叫選項中損失了每股15美元，並在衣領上獲得港口的費用95美元。我們可以說這是傑克口袋的糟糕情況。但是，我們不能忘記傑克購買了22美元的原始股票，他們被稱為35美元，這給了他每股資金收益13美元，加上他沿途所賺的下股息，減去了他的股票衣領上的口袋費用。因此，他從衣領的總利潤（35美元-22美元）*100-$95=$1,205。
2. XYZ每股交易30美元。在這種情況下，PutPulannCall都沒有錢。他們都過期了毫無價值。所以傑克回到了7月份的地方，減去了他的衣領外的港口費用。
3. XYZ每股10美元的交易。呼叫選項已過期毫無價值。然而，傑克的長大限額至少增加了每股17.50美元（所屬的內在價值）。他可以銷售他的投放和掌握利潤來抵消他對他的XYZ股票的價值失去的東西。他還可以將XYZ股票放入Put作者，並獲得每股27.50美元的股票，以10美元的價格在市場上交易。傑克的策略將取決於他對XYZ股票方向的感受。如果他看好，他可能希望收集他的選擇利潤，持有股票並等待XYZ再次上升。如果他看跌，他可能想要將股票放在演講機上，拿錢並運行。

與單獨的密封件單獨相反，一些投資者希望索引選項以保護整個投資組合。使用索引選項來對沖投資組合時，數字的工作方式有點不同，但概念是相同的。您正在購買PUST以保護利潤和銷售呼叫以抵消所需的費用。

在工作中的看漲衣領

看漲衣領涉及同時購買Out-Money呼叫選項和銷售Out-MoneyPut選項。當交易者對股票看漲時，這是一個適當的策略，但預計股票價格中度更低，希望在該價格上購買股票。長期呼叫保護交易者在股票價格上出現意外增加，銷售抵消呼叫成本並可能以所需的較低價格進行促進購買。

如果傑克普遍看漲OPQ股票，這是20美元的交易，但思考價格有點高，他可能會通過購買1月27.50美元的價格以0.73美元的價格購買，並銷售1月15日的價格為1.04美元。在這種情況下，他的口袋裡享有1.04美元-0.73美元=0.31美元，從溢價中的差異。

到期時可能的結果是：

1. opq以上$27.50以上的到期：傑克會行使他的電話（或賣出呼叫，如果他不想遞送實際股票），他的投入將到期。
2. opq低於15美元的到期月份：傑克的短暫的投入將由買方行使，電話會過期毫無價值。他需要以15美元的價格購買OPQ股票。由於他的初步利潤，呼叫差異並投入溢價，其每股成本實際上是15-$0.31=14.69美元。
3. opq在到期時15到27.50美元之間：傑克的選項都將過期毫無價值。當他進入衣領時，他會保持他製作的小利潤，這是每股0.31美元。

框架息率

較少討論的是旨在管理可調率抵押（手臂）中存在的利率暴露的類型的軸環。這種情況涉及兩組反對風險。貸款人利用利率下降和造成利潤下降的風險。借款人運行利率增加的風險，這將增加他或她的貸款付款。

OTC衍生工具，哪個類似於呼叫和投入，被稱為CAPS和地板。利率上限是為藉款人繳納浮動利率貸款支付的利益的合同。利率樓層類似於加入比較呼叫的方式：它們保護持有人免受利率下降。最終用戶可以交易樓層和帽子來構建一個保護衣領，類似於傑克確實保護他在XYZ的投資。

底線

總之，這些策略只有兩個落在衣領標題之下。存在其他類型的領策略，它們難以變化。但這兩個策略在這裡是任何正在考慮潛入領子戰略世界的交易者的一個很好的起點。