AQR是由著名的投資者懸崖Asness創立的大型對沖基金，通過在高β的股票中佔據了股票的短期和股票較長的股票，利用統計套利策略。這種策略被稱為反對β的賭注。該理論基於所謂的資本資產定價模型，或CAPM的效率低，由於大型資金受到限制的槓桿類型，他們可以利用，他們可以獲得的風險，而且可以獲得的風險是一個統計衡量風險的統計衡量整個個人股票或投資組合。反對測試版的短語被創造出由策略創造者撰寫的一些經濟論文。

beta

Beta是一種衡量多元化無法減少的風險。一個人的賭注是指股票或投資組合在較大市場的步驟中完全移動。Beta大於一個表明波動率較高的資產往往會隨著市場上下移動。少於一個的測試版表明資產比市場更低的資產或不與較大市場相關的更高的波動性資產。負測試版顯示資產與整體市場相反。一些衍生品，如Put選項一直是負β。

capm

CAPM是一種計算資產或投資組合的預期回報的模型。該公式確定預期的返回作為現行無風險率加上市場的返回減去股票的賭注的無風險速率倍。安全市場線或SML是CAPM的結果。它顯示了預期的回報率，作為不可改om風險的函數。SML是一條直線，顯示資產的風險回報權。SML的斜率等於市場風險溢價。市場風險溢價是市場投資組合的預期回報和無風險率之間的差異。

BET反對BETA策略

反對測試版策略的基本賭注是找到具有更高賭注的資產，並在其中佔據短職位。同時，槓桿的長位置是在具有較低β的資產中。這個想法是更高的β資產價格過高，較低的β資產是低估的。該理論假設股票價格最終互相回歸。這基本上是一個統計的套利戰略，資產價格返回中位數與風險。這個中位數被定義為SML。

所有合理投資者都是一個主要的投資者在投資組合中投資他們的資金，每單位風險最高的超額回報。每單位風險的預期過度返回被稱為銳利比例。然後，投資者可以根據他的個人風險偏好來利用或減少這種槓桿。但是，許多大型共同基金和個人投資者受到他們可以使用的槓桿金額的限制。因此，他們傾向於超重他們的投資組合，更高賭注資產以提高回報.1

這傾向於更高的β股，表明這些資產需要降低風險調整的回報與下β資產。基本上，一些專家埃利亞SML線的坡度對於美國市場而言，與CAPM1相比，這是據稱在市場上創造了一個定價的異常，其中一些試圖利潤。做歷史逆向擊敗的一些經濟文件表現出優越的銳利比率與整個市場。

在審查這種現象時，AQR構建了對β因子的市場中性博彩，可用於衡量這個理念.1作為實際問題，這種策略的表現因委員會和其他交易開支而受到影響。它對個別投資者可能並不有用。該戰略可能需要大量資金並獲得低交易成本以獲得成功。