釘投資銀行訪談

許多商業學生想要在投資銀行登陸入門級工作，但在詢問一些更常見的技術問題時，他們會在採訪時凍結。獲得第一次面試通常是一項艱鉅的任務，所以你需要準備好回答一些最常見的投資銀行面試問題。例如，你能回答以下內容嗎？

1. 重視公司的方式是什麼？
2. 通過債券而不是股權籌集資金的優勢是什麼？
3. 如果在當前折舊賬戶中添加100美元，則財務報表中的各個數字會發生什麼？

如果您沒有準備好的問題，您需要在求職面試前做更多的準備。閱讀，了解這些常見問題的答案，並在坐下潛在雇主之前了解投資銀行的答案。

了解入門級作業

除了一個不了解這一職位的候選人，沒有任何東西對面試官更令人反感。表明您不僅理解投資銀行的一般實踐，還了解您的具體職責，應提供競爭優勢。畢竟，一年的分析師並不是關於CEO或發布有關熱門股票/行業的研究報告。

入門級位置主要涉及創建演示文稿，編譯Comp表和製作音樂書籍。雖然金融建模和財務報表分析是投資銀行業的麵包和黃油，但不要與推測進行面試，以便您將在您的第一天執行這些任務。

金融知識

對財務報表的基本知識和對資產負債表，損益和現金流量表如何相互關聯的一般性理解是投資銀行訪談的另一個常見技術技能檢測問題。熟悉對一個部分的變化如何改變其他部分中的數字。重要的是要理解-不只是記住-語句之間的連接。

這是一個典型的例子。假設稅率為30％，如果折舊增加100美元，稅前收入減少100美元，則會發生以下情況：

• 稅款將減少30美元（100美元*30％）
• 淨收入（NI）將減少70美元（$100*（1-30％））
• 運營的現金流量將增加稅收減免的金額

這導致資產負債表的現金增加30美元，由於折舊，PP＆E減少了100美元，保留收益減少了70美元。確保可以輕鬆遵循此示例並跟踪任何此類類似調整的效果。這裡有一些其他人要知道。

企業估價：折扣現金流量

關於公司估值的問題對面試過程至關重要，因為這項任務是銀行家日常活動的基礎。有三種基本技術來賦予公司：貼現現金流量（DCF），倍數方法和可比交易。只有前兩個可能會討論。

折扣現金流量，顧名思義，涉及公司的預測，通過加權平均資本成本（WACC）來創建公司的自由現金流量（FCF）。以下是如何計算免費現金流量：

EBIT*（1稅率）+折舊和攤銷-資本支出-淨營運資本增加（NWC）

WACC是通過以債務，公平和總體價值的百分比計算，並將個別組成部分乘以該安全的返回所需的回報率來計算。項目的終端值也必須相應地確定和折扣。

WACC=RE*（E/V）+RD*（D/V）*（1稅）

其中Re=股權成本，RD=債務成本，v=e+d=公司融資的總市場價值（債務加上股權）和稅收=企業稅率。

WACCDCF方法假設該公司被槓桿率，債務成本反映在計算的分母中。調整後的當前值（APV）的估值方法有點相似，但計算了全方位（無匯流）公司的價值，然後在最後增加了債務的影響。當公司採用複雜的債務結構（如槓桿收購（LBO）時，或者在項目的整個生命週期發生變化時，實現了這種方法。

首先，現金流量按公平成本折扣，隨後通過根據所需收益率貼現稅後利息率來確定債務的稅收福利。

NPV=全部股權公司的價值+目前融資效應的價值

從理論上講，WACC和APV方法的NPV應該產生相同的最終結果。（欲了解更多，請參閱投資者需要良好的WACC。）

企業估值：倍數

估值方法涉及與P/E比類似的度量。基本上，為了執行倍增分析，一個人必須確定特定行業的平均倍數，並將該值乘以該公司正在考慮的該公司的多倍。

以P/E比例用作示例，如果投資銀行家試圖在雜貨店業務中履行公司的估值，則第一步將確定該部門的平均值。這可以通過查看Comp表來完成，這可以通過Bloomberg終端輕鬆獲得。

接下來，平均值應乘以公司的EPS。如果該部門的平均價格到12率為12，而特定公司的EPS為2美元，則股票每股股票價值24美元。採取該價值的產品，優秀的股票總數提供公司的市場資本化。

前面的示例使用了P/E比率來說明普遍的前提，因為大多數人都熟悉這種措施。但是，使用該比率執行估值實際上是不正確的;由此產生的數字給出了公司股權的價值，忽略了債務。雖然不同的扇區具有特定的行業倍數，但應該在面試之前研究，但最常見的倍數之一是企業多次（EV/EBITDA）。

企業價值計算為：

市場上限+債務+少數民族利益+首選股票-現金及現金等價物

該值反映了公司的整個價值。由於合併中的收購方將承擔目標的債務和其他財務狀況，EV佔據公司的全部綜合價值。此外，EBITDA用於計算而不是出於類似原因的收益。EV/EBITDA提供了全面衡量整個公司的實際價值，P/E無法捕獲。

但是，應該指出的是，收入倍數通常不是優選的估值方法，因為通過會計實踐通常可以輕鬆地操縱收入。

差異債務或權益

由於投資銀行涉及幫助公司發布股權和債務，熟悉這些概念相當重要。提高公司資本結構中的債務水平呈現了許多福利。最重要的是，因為興趣付款是免稅扣除，債務被視為更便宜的融資形式（您應該將其提交給內存）。

發行債券具有進一步的優勢，因為當前股東的股權職位不會稀釋，因為債務持有人在破產時首先關於公司資產上的DIB。這也是為什麼債券持有人需要較小的回報投資。

另一方面，增加槓桿的槓桿量需要更高的利息支付，這可能將公司推向經濟困難期間的破產。與不保證的股息相反，公司必須滿足其債務協議。

此外，正如由Modigliani-Miller定理的第二個命題所提出的，因為債務到股權（D/e）增加，股權和額外債務的成本也是如此。必須達到最佳資本結構，最大化公司的總價值。

底線

為面試選擇的大多數候選人應該非常熟悉所提出的材料。能夠討論這些信息不會讓你成為候選人，但只會展示你了解工作的基礎知識。在接受采訪之前，研究特定的銀行，熟悉它過去或目前正在努力的交易，並準備談論經濟和金融市場。

放心，其他候選人將同樣準備，有時確定誰獲得工作歸結為候選人之間的最小差異。在如此競爭激烈的環境中，準備和信心是獲得工作的鑰匙。