您可能會將您的抵押貸款視為幫助您購買家的貸款。但投資者認為抵押貸款作為未來的現金流量。這些現金流量被購買，銷售，剝奪，經銷，並在二級抵押貸款市場中證券化。由於大多數抵押貸款最終出售，所以二級抵押貸款市場非常大而非常液體。

從借款人每月付款的地點從投資者的一部分作為抵押貸款支持（MBS），資產支持的安全（ABS），抵押抵押貸款義務（CMO）或抵押債務義務的一部分（CDO）付款，有幾個不同的機構，所有的初始費用和/或每月現金流量佔用了一些百分比。

在本文中，我們將向您展示二級抵押貸款市場如何運作-為什麼貸方和投資者參與其中-並向您介紹其主要參與者。

四種抵押貸款市場參與者包括：

1. 抵押貸款發起者
2. 聚合器
3. 證券經銷商
4. 投資者

1.抵押貸款發起者

抵押貸款發起人是第一批參與二級抵押貸款市場的公司。抵押貸款發起者包括零售銀行，抵押貸款人和抵押貸款經紀人。雖然銀行使用傳統的資金來源來關閉貸款，但抵押貸款銀行家通常使用所謂的倉庫信用額度來資金貸款。大多數銀行和幾乎所有抵押貸款人都迅速向二級市場銷售新發起的抵押貸款。

要注意的一個區別是銀行和抵押貸款人使用自己的資金關閉抵押貸款和抵押貸款經紀人。相反，抵押貸款經紀人充當銀行或抵押銀行家的獨立代理商，將他們與客戶（借款人）共同。

但是，根據其尺寸和復雜性，抵押貸款發起人可能會在出售整個包裝之前一定時期的抵押貸款;它可能還可以銷售單個貸款，因為它們起源於它們。在藉款人被引用並鎖定在盜竊者之後，發起人涉及發芽所涉及的風險。如果在藉款人鎖定利率時抵押貸款未經銷往二級市場，則利率可能會發生變化，這改變了二級市場的抵押權，最終，發起者在抵押貸款中的利潤。

在銷售之前匯總抵押貸款的發起者經常對沖其抵押管道免受利率轉變。有一種特殊類型的交易稱為最佳努力貿易，專為出售單一抵押貸款而設計，這消除了對抵押貸款的宣傳者的需求。較小的發起人傾向於使用交易的最佳努力。

一般而言，抵押貸款發起者通過收取抵押貸款的費用賺錢，借款人的利率與借款人的利率之間的差額進行差額，高級市場將為該利率支付。

2.聚合器

聚合器是下一個compaY在二級抵押貸款市場參與者中。聚合器是與華爾街公司和政府贊助的企業（GSES）的大型抵押貸款發起人，如FannieMae和FreddieMac。聚合器購買較小的發起人的新起源抵押貸款，以及他們自己的起源，形成他們的抵押貸款池，他們要么將私人標籤抵押支持的證券（通過與華爾街公司合作）或表格代理抵押貸款支持的證券（通過工作）通過GSES）。

與發起人相似，聚合器必須從他們通過證券化進程購買抵押貸款的時間對沖其管道中的抵押貸款，直到MBS銷往證券經銷商。遵守抵押貸款管道是一個複雜的任務，因為出現輻射和蔓延的風險。聚合器通過他們支付抵押貸款支付的價格的差異以及他們可以銷售由這些抵押貸款支持的MB的價格的差異，或者根據他們的對沖效力。

3.證券經銷商

在形成MBS之後（並且有時在形成之前，根據MB的類型形成），它被銷售給證券經銷商。大多數華爾街經紀公司擁有MBS交易書桌。這些桌子上的經銷商可以使用MBS和抵押貸款的各種創意物品;最終目標是將它們作為證券銷售給投資者。經銷商經常使用MBSS構建CMOS，ABS和CDOS。與潛在的MBS或全部貸款相比，這些交易可以構建為具有不同且有點明確的預付款特徵和增強的信用評級。經銷商在購買和銷售MBSS的價格下展開，並希望在它們構建特定的CMO，ABS和CDO包裝的方式中進行套利利潤。

4.投資者

投資者是抵押貸款的最終用戶。外國政府，養老基金，保險公司，銀行，GSE和對沖基金都是抵押貸款的大型投資者。MBS，CMOS，ABS和CDOS為投資者提供了基於不同信用質量和利率風險的廣泛潛在產量。

外國政府，養老基金，保險公司和銀行通常投資高額評級抵押貸款產品。這些投資者追求各種結構抵押貸款交易的某些關鍵人，以獲得預付款和利率風險概況。對沖基金通常是抵押貸款產品的大型投資者，信用評級低，結構化抵押貸款產品具有更大的利率風險。

在所有抵押貸款投資者中，GSE擁有最大的投資組合。他們可以投資的抵押產品類型主要受聯邦住房企業監督辦公室的監管。

為什麼銀行銷售抵押貸款？

銀行出售抵押貸款兩種基本原因：流動性和盈利能力。

銀行需要在手頭上保留金錢池，以滿足其聯邦政府的現金儲備要求，並為賬戶持有人和客戶提供資金。銷售抵押貸款釋放其資本，確保他們可以處理提款，並使他們能夠將貸款-包括其他抵押貸款-申請人。它還獲得債務和違約風險。

銷售抵押貸款不僅刪除資產負債表中的負債，還迅速提高現金。而不是快速現金，但利潤更快。銀行收集他們銷售的貸款的直接委員會。相比之下，銀行抵押貸款利息在貸款的生命中獲得數十年來收集。

簡而言之，銷售貸款比持有它們更有利可圖。銀行可以通過撰寫抵押貸款來賺錢，然後收集它多年的利息。但他們可以通過發出抵押貸款，賣（並賺取佣金），然後編寫新抵押貸款，然後銷售它們

為什麼投資者購買抵押貸款？

投資者購買抵押貸款（或抵押貸款支持證券），同樣他們投資於大多數債務工具：收入。具體而言，貸款穩定金額產生的利息，每月進入（或以抵押貸款所有者撥款的方式為準）。該收入的規律性可以吸引機構投資者，如養老金計劃，保險年金公司和共同基金，使得對賬戶持有人和客戶的支付。/p>

大多數抵押貸款支持證券被認為是高信用質量，通常高於公司債券，特別是如果他們是代理抵押貸款支持證券（即政府或政府贊助的機構，如GinnieMae，FannieMae等）或freddiemac）。然而，抵押貸款支持的證券提供了高於其他低風險債券的產量，如可比性的國庫

其他投資者可能會購買抵押貸款，以使他們的投資組合和資產混合多樣化。投資抵押貸款提供了一個房地產劇的東西。

底線

很少有借款人意識到將其抵押貸款切片，切塊和交易的程度。在幾週內，可能是一個月，從抵押貸款起源時，它可以成為CMO，ABS或CDO的一部分。抵押貸款的最終用戶可能是對沖基金，使定向利率下注或使用槓桿職位利用小的關係定價違規行為，或者可能是異國中央銀行，這些國家的信用評級是機構MBS的信用評級。

另一方面，它可以是一家位於布魯塞爾的保險公司，該公司被ABS，CMO或CDO交易的某個批次的持續時間和凸起剖面所吸引。二次抵押貸款市場是巨大的，液體和復雜的，幾個機構都渴望消耗一片抵押派。