相對估值是一種簡單的方式來解除具有強大基本面的低價公司。因此，投資者使用比較倍數，如價格收益比（P/E），企業多次（EV/EBITDA）和預算比例（P/B），以評估公司的相對價值和表現以及識別買賣機會。麻煩的是，雖然相對估價快速且易於使用，但它可以是投資者的陷阱。

什麼是相對估值？

相對估值背後的概念簡單易懂：公司的價值是關於如何在市場上定價的。

以下是如何在公開上市公司進行相對估價：

• 創建一份可比公司的名單，通常是行業同行，並獲得他們的市場價值。
• 將這些市場值轉換為可比的交易倍數，例如P/E，P/B，企業價值銷售和EV/EBITDA倍數。
• 將公司的倍數與同行的倍數進行比較，以評估公司是否被結束或被低估。

難怪相對估價是如此普遍。關鍵數據-包括行業指標和倍數-易於路透社和彭博等投資者服務獲得。此外，可以使用較少的假設和比折扣現金流量分析（DCF）的花哨估值模型更少的假設和較低的努力來執行計算。

注意相對估值陷阱

也許是相對估值快速簡便。但由於它基於速度的倍數不僅僅是倍數，它可以很容易地出現。

考慮一家知名公司，以極大的盈利驚喜市場。它的股價當之無愧地邁出了一大堆。事實上，公司的估值如此之大，即其股份即將在P/E倍數速率上升高於其他行業球員的股票。很快投資者向自己詢問其他行業玩家的倍數對第一家公司的倍數看起來便宜。畢竟，這些公司在同一個行業，不是嗎？

如果第一家公司現在超過其收益銷售這麼多次，那麼其他公司也應該在可比水平上進行交易，對吧？不必要。公司可以對各種原因的對同齡人的倍數進行交易。當然，有時它是因為市場尚未發現公司的真實價值，這意味著該公司代表了一個購買機會。其他時候，投資者更好地遠離。投資者多久識別一家似乎真正便宜的公司，只發現公司及其業務在崩潰的邊緣上纏繞？

回到1998年，當威克斯的股價下降時，它成為一些投資者的最愛。他們忍不住思考零售巨頭的股票對沃爾瑪和目標的股票的股票看起來多麼徹頭徹尾。那些kmart投資者未能看到業務的模式從根本上有缺陷。該公司的盈利繼續下降，債務負擔過重，在2002年的債務領先地領導錄製破產

投資者需要對被宣稱為“廉價”的股票進行謹慎。常見的是購買據說低估的股票的論點並不是該公司擁有強大的資產負債表，優秀的產品或競爭優勢。麻煩的是，公司可能看起來被低估，因為它在高估的部門交易。或者，如kmart，公司可能有內在的缺點，證明了較低的倍數。

倍數是基於m的可能性rket目前可以進行比較分析誤差，無論是高估還是低估。一個相對值陷阱是一家看起來與同齡人相比討價還價的公司，但這不是。投資者可以趕上倍數，因為他們未能發現資產負債表，歷史估值，最重要的是業務計劃的基本問題。

做功課以避免陷阱

免受相對價值陷阱的關鍵是額外的功課。投資者的挑戰是發現公司之間的差異，並弄清楚公司是否值得比其同齡人更高或更低。

對於初學者來說，在採摘可比較的公司時，投資者應該更加小心。簡單地挑選在同行業或業務中的公司是不夠的。投資者還需要識別具有類似基礎基本面的公司。

AswathDamodaran是估值的黑暗面（2001）的作者認為，在相對估值中需要徹底分析可能影響公司倍數的可比較公司之間的任何根本差異。所有公司，即使是同一行業的公司也包含獨特的變量-例如生長，風險和現金流模式-確定多個。例如，kmart投資者將受益於檢查盈利增長和破產風險等基本面轉化為交易多折扣。

接下來，投資者會很好地檢查多重的製定方式。必須始終如一地定義在跨越的公司。請記住，即使是眾所周知的倍數也可能因其含義和使用而變化。

例如，假設一家公司相對於基於使用良好的P/E多的對等體看起來昂貴。分子（股價）鬆散定義。雖然當前股價通常用於分子，但有投資者和分析師在上一年中使用平均價格。

分母也有很多變體。收益可以是來自最近一年度的陳述，最後一個季度或未來預測的收益。可以通過未結的股票計算收益，或者可以完全稀釋。它還可以包括或排除非凡的項目。我們在過去看到，報告的盈利會使公司帶來充足的創造性會計和操縱空間。投資者必須在一家公司的基礎上辨別多種手段。

底線

投資者需要所有的工具，他們可以讓他們的手拿出合理的公司價值評估。充滿陷阱和陷阱，相對估價需要與DCF等其他工具一起使用，以便更準確地衡量公司的股票真正值得的價值。